Vine iarna peste piețele financiare, pe măsură ce băncile centrale cresc dobânzile. Cum vor arăta piețele după hibernare?
„Ce urmeaza? Răspunsul este, probabil, că piața începe să stabilească prețul anticipării recesiunii, mai degrabă decât să ajusteze doar multiplii de evaluare din cauza randamentelor mai mari. Acest punct de cotitură pentru stabilirea prețurilor unei recesiuni viitoare ar putea veni în decembrie, când prețurile energiei vor atinge vârful, împreună cu trio-ul de mai sus.”
„Se estimează că ponderea totală a energiei în economia globală a crescut de la 6,5% la mai mult de 13%. Aceasta înseamnă o pierdere netă de 6,5% din PIB.
Pierderea trebuie plătită printr-o creștere a productivității sau prin dobânzi reale mai mici, iar dobânzile reale mai scăzute vor trebui menținute pentru a evita confiscarea economiilor noastre saturate de datorii.
Adică, există într-adevăr două moduri în care acest lucru se poate întâmpla: o inflație mai mare persistă cu mult peste rata de politică monetară, sau randamentele scad chiar mai repede decât inflația. Care va fi? Aceasta va fi întrebarea critică.”