Pietele isi fac discret cruce - 29 august 2011

Dupa picajul accelerat de la inceputul acestei luni, pietele s-au inscris pe o traiectorie de usoara revenire, insa parcursul ar putea fi doar un simplu ricoseu tehnic. Semnale tehnice pentru indicele S&P500 al Bursei de la New York ne avertizeaza ca ne-am putea afla pe un ciclu "bear". Stresul din pietele financiare, acutizarea problemei datoriilor suverane din Europa, agonia prelungita din piata rezidentiala americana, o aterizare mai mult sau mai putin controlata a economiilor asiatice si un posibil sir de falimente bancare ar putea marca aceasta noua etapa negativa.Indicele S&P500 marcheaza asa-numita "trecere a mortii" ("death cross") care de regula confirma trendul descendent. Este vorba despre fenomenul tehnic al coborarii mediei mobile de 50 de zile sub cea de 200 de zile, care arata tendinta majora a pietei, respectiv una de vanzare. Investitorii par a indura ordaliile un veritabil rit de trecere, care puncteaza trecerea Burselor in Infern.Semnalul acesta este unul foarte credibil intrucat are la baza doua medii mobile pe perioade extinse, care au relevanta tocmai prin eliminarea zgomotului din piata. Dincolo de afirmatiile publice ale reprezentantilor institutiilor financiare, reperele tehnice arata deocamdata pozitiile reale ale acestora din piata si care sunt de vanzare. Pe graficul atasat al indicelui S&P500 am pus cele doua medii mobile in proportie Fibonacci, media mobila exponentiala de 55 de zile (EMA55) si pe cea de 200 de perioade (EMA200). Se observa cum media mobila de viteza a trecut decisiv zilele acestea sub cea care desemneaza trendul si cum se dezvolta un unghi de separare foarte bun, ce da o credibilitate semnalului tehnic.Desi corectia pozitiva ar mai putea continua si in urmatoarele doua-trei saptamani, totusi tendinta pe termen mediu si lung pare a fi negativa, dupa cum ne-o spune "trecerea mortii". Aceasta in decembrie 2007 a anuntat criza financiara. Vanzarile initiale ale investitorilor avertizau asupra continuarii unui trend descendent. In momentul realizarii respectivei intersectii de medii mobile de acum mai bine de trei ani si jumatate, in piata nu erau cunoscute niciuna din stirile care au marcat criza financiara. Inchiderile dezordonate de pozitii ale Societe Generale si scandalul Kerviel, falimentul Bear Sterns, cutremurul de la Freddie Mac si Fannie Mae, prabusirea Lehman Brothers, clatinarea gigantului AIG, deconspirarea schemei Ponzi a lui Beernie Madoff, blocajul din pietele interbancare si bailout-urile disperate ale statelor au fost fenomene pe care le-am descoperit pe parcursul crizei financiare si de a caror emotii au fost feriti investitorii care au iesit din pozitii in prima parte a anului 2008 ascultand avertismentul tenebru al "trecerii mortii".Istoria are in spate si semnale false ale intersectiei celor doua medii mobile. Asa s-a intamplat in luna iulie a anului trecut cand, "trecerea mortii" nu a validat intrarea pe un parcurs de scadere. Atunci evenimentul a fost reflectat pe larg in media de business, ceea ce insa s-a dovedit a fi un indicator contrarian. Discutiile au aparut chiar dinainte de punctul de inflexiune propriu-zis. "Daca media mobila de 55 de zile trece sub cea de 200 de zile va fi foarte rau pentru S&P500", declara la 1 iulie pentru CNBC Ashraf Laidi, chief FX strategist la CMC Markets.Realizatorii televiziunii americane intrebau cu insistenta de acest semnal tehnic, iar raspunsurile veneau pe masura. John Roque, chief technical strategist la WJB Capital arata pe grafice: "Media mobila de 50 de zile aluneca sub cea de 200 de zile, iar cea de 200 se curbeaza in jos. Este un semn negativ care desigur va pune presiune suplimentara pe scadere." Steve Grasso, trader la Stuart Frankel & Co. amintea si el de "trecerea mortii" punctand: "Nu este nimic ce sa ii impulsioneze pe oameni sa cumpere in aceasta piata, in acest punct. Piata inca trebuie sa se indrepte mai jos."Ca de obicei, faza alertei publice, premerge o miscare de sens contrar. Astfel, dupa o fata neconcludenta, de consolidare a cotatiilor, indicele S&P500, alimentat de perspectiva derularii celui de-al doilea program de relaxare cantitativa de catre Rezerva Federala Americana, s-a inscris pe o traiectorie ascendenta. Media mobila exponentiala de 55 de zile a trecut peste cea de 200 de zile, asa-numita "trecere de aur", dezvoltand un unghi de separare bun, o confirmare a soliditatii miscarii ascendente.Spre deosebire de ce s-a intamplat acum un an, intersectia de medii mobile reapare in anonimat. Desi "trecerea mortii" s-a realizat zilele acestea, iar unghiul de separare da credibilitate suplimentara semnalului tehnic, spre deosebire de coborarea timida din iulie 2010, in media de business se vorbeste foarte putin. Mai mult decat atat, daca acum un an avertismentele curgeau, acum reperul tehnic este bagatelizat.CNBC spune ca vanzarile date de trecerea mediei mobile de 50 de zile sub cea de 200 de zile sunt realizate cel mult de computere, care se activeaza la aparitia acestui "indicator bizar". O analiza Reuters pomeneste, de asemenea, "trecerea mortii" in acelasi context al actiunii oarbe a "masinilor" si spune ca in deceniile trecute analiza tehnica se afla la categoria "vodoo economics".Marc Pado, technical analyst la Cantor Fitzgerald, a declarat pentru CNBC ca in piete atat de rapide "death cross" nu merita luata in seama si ca anul trecut multi investitori au pierdut un avans consistent al actiunilor luandu-se dupa aceasta "cruce a vampirilor".Vigilenta diminuata sau trecerea peste un semnal tehnic foarte important intr-o tacere suspecta ne avertizeaza ca de data aceasta, trendul ar putea fi, intr-adevar, cel anuntat de mediile mobile amintite. Riscul unei intrari la cumparare este mai mare decat o eventuala oportunitate de castig, ne spune istoria. O statistica realizata de Yahoo Finance arata ca in perioada 2000-2010 in 60% din cazuri "trecerea mortii" si "trecerea de aur" au dat semnale corecte, fata de doar 40% din cazuri in care nu au confirmat. Diferenta apare insa la capitolul risc/recompensa, unde indicatorii sunt foarte utili. Astfel, pierderile asumate prin luarea de pozitii eronate au fost in medie de 7,6%, in timp ce castigurile atunci cand semnalul a fost corect au fost in medie de 19,7%.