Coborand, cu regret, din balon... - 02 iulie 2013

Bula datoriilor din ultimele decenii nu ar fi putut fi umflata fara complicitatea oamenilor de rand care au ales sa se imprumute pentru a consuma, spune consultantul Nicole FossOamenii au ajuns sa creada ca economia de bubble este normalitatea, fapt pentru care faza dura de contractie va fi surprinzatoareFundamentele in continua deteriorare ne spun ca investitiile pe Bursa nu sunt recomandate in acest momentEste greu sa schimbi convingerea oamenilor potrivit careia cresterea poate continua la nesfarsit, insa realitatea care sta in fata noastra este aceea care ne spune ca urmeaza o faza mai lunga si mai puternica a contractiei decat cea din 2007-2009, spune consultantul energetic Nicole Foss, autor pe portalul economic Automatic Earth. Cresterea perpetua este numai in logica celulelor canceroase si un astfel de fenomen nu poate continua in economia reala, chiar daca aceasta este perspectiva oamenilor care extrapoleaza experienta fericita a ultimelor decenii.Ce s-a schimbat in ultimii 30 de ani a fost doar cantitatea datoriilor care s-a majorat incontinuu. "Imprumutam enorm din viitor. Si acum am ajuns in momentul in care trebuie sa platim inapoi", a declarat Foss in cadrul unei conferinte sustinute in Noua Zeelanda si al carei film a fost postat pe portalul YouTube. Ea afirma ca este o situatie similara cu cea din anii '20-'30, cand imprumuturile masive din perioada 1920-1929 au fost urmate de o contractie importanta marcata de achitarea datoriilor in prima parte a anilor '30. Foss se asteapta ca anvergura contractiilor de la inceputul acestui secol sa fie mai mare decat in cazul episodului amintit.Victime ale bancilor, dar cu propria lor vinaBalonul datoriilor care se sparge acum, ca si alte "scheme ponzi", nu ar fi fost posibile fara o creditare pradatoare si victime doritoare sa colaboreze. Oamenilor le place sa creada ca li se cuvine sa aiba lucruri si, daca sunt bani disponibili pentru a cumpara din ce in ce mai multe bunuri, este greu sa ii convingi ca nu este bine sa se imprumute din ce in ce mai mult pentru a realiza respectivele achizitii.Creditorii, desigur, se afla intr-o pozitie mult mai buna pentru a sti cat de riscante sunt imprumuturile, dar schemele lor de expansiune a datoriilor oricum nu ar putea functiona daca la nivelul societatii nu ar exista o majoritate doritoare sa cumpere pe credit."Oamenii au ajuns sa creada in economia de bubble si au ajuns sa creada ca starea de bubble este normala. Cu cat lucrurile merg mai departe, cu atat oamenii sunt tentati sa spuna ca acesta este modul in care societatea functioneaza", spune Foss.Cat de costisitoare va fi indatorarea?Ciclul de expansiune a creditului acum este incheiat, iar accesul la noi imprumuturi va fi limitat. Ratele de dobanda, reflectand o prima de risc, vor putea fi in continuare scazute pentru Guverne, dar asta nu inseamna ca bancile se vor grabi sa acorde credite cu dobanzi joase unor oameni pentru a cumpara, spre exemplu, o a patra casa. "Nu sunt perspective reale ca ceva de genul asta sa se intample", zice Foss.Dimpotriva, tendinta va fi pentru o divizare inca si mai accentuata intre categoriile de risc. Astfel, Elvetia consemneaza deja rate de dobanda negative. Cu alte cuvinte, investitorii spun: "Iti voi plati o suma pentru a avea grija de banii mei. Te rog sa te asiguri ca ii voi primi inapoi." Elvetia are o istorie buna in faptul ca face asa ceva, asa incat vedem plasamente cu randamente negative pe titlurile de stat elvetiene cu scadenta pe termen scurt. "Dar Guvernul Elvetiei, imprumutand bani, este foarte diferit de cineva care imprumuta bani pe cardul de credit cand deja are un credit auto si o ipoteca", spune Foss.Consultantul energetic isi aminteste ca, la inceputul anilor '80, in Canada, tara in care aceasta este rezidenta, a fost un mic impas in sistemul bancar care a dus ratele de dobanda catre 21%. "Daca ratele de dobanda ar atinge 21% astazi, cati oameni ar fi capabili sa isi achite datoriile? Nu foarte multi. Asta ar impinge dincolo de limita cea mai mare parte a celor care au datorii", a continuat Foss.O problema suplimentara ar fi aceea ca, in etapele de contractie, dobanzile in termeni reali sunt mai ridicate decat in perioadele de expansiune. Rata reala este data de dobanda nominala din care se scade inflatia, iar in ciclul de crestere a creditului procesul inflationist lucreaza in favoarea debitorului. In contractie, rata nominala si inflatia negativa maresc in termeni reali efortul de rambursare. "Se dovedeste a fi o povara semnificativa. Chiar daca dobanzile stau unde sunt acum, daca ne miscam catre o contractie, ratele de dobanda reale ar fi substantial mai sus", spune Foss, avertizand ca ar fi o marire in termeni reali a datoriei.Establishment-ul nu va putea controla dezintegrarea mecanismului care i-a garantat putereaIn sistem este o cantitate enorma de credit care nu poate fi rambursata, iar intregul angrenaj financiar este amenintat. Consultantul care scrie pe portalul Automatic Earth sub pseudonimul Stoneleigh afirma ca marile corporatii bancare au un control relativ restrans asupra sistemului financiar; acestea doar stiu sa fructifice marile trenduri pentru a-si atrage castiguri mari, dar nu au capacitatea de a imprima ele insele marile miscari de piata.Bancile reprezinta parazitul care nu doreste sa ucida gazda, insa acum sistemul a atins niveluri de dezechilibru in care deja este greu de aparat. Mecanismul se va rupe si fie si numai mentinerea lui ar fi foarte grea. Angrenajul financiar a fost conceput pentru a permite transferarea de avutie dinspre periferie catre centru, insa intreaga structura de putere tinde sa se dezintegreze. Establishment-ul nu va avea parghii pentru a actiona asupra tuturor componentelor sistemului, iar acesta va suferi un mare "reset". Chiar si cei care s-au imbogatit de pe urma sistemului vor avea dificultati in a putea rezista intr-o lume de oameni agitati care le pot ameninta securitatea. Foss anticipeaza o egalitate mai mare la nivelul societatii pentru urmatoarele decenii, dar la un standard de viata mult mai scazut decat cel de acum.Bursa isi va gasi singura motivele de scadereMaximele atinse in acest an pe indicii principali ai Bursei de la New York reprezinta mai degraba doborarea unor repere nominale intrucat, in termeni reali, deprecierea dolarului rezultata din expansiunea creditului plaseaza cotatiile bursiere sub valorile din anul 2000, spune Nicole Foss. Indicele Dow Jones Average Industrial masurat in active reale, precum petrolul sau aurul, este mult mai jos decat acum 13 ani. Cu o unitate din Dow poti cumpara mai putine active reale.Totusi, in conditiile in care fundamentele sunt in curs de deteriorare de mult timp, piata de actiuni pastreaza potential de scadere si in termeni nominali. Este doar o chestiune de timp pana cand Bursa va merge abrupt in cealalta directie. Din acest punct de vedere, nici macar nu este nevoie de aparitia unui factor declansator. Piata are miscari indogene si isi va gasi propriile-i limite in interiorul sistemului.In prezent, deja potentialul de castig este foarte limitat, iar riscurile cresc in permanenta. "Pietele nu sunt un loc sigur in care sa te afli; nu as atinge actiunile in acest moment", spune Foss, completand ca etapa nimerita pentru a cumpara actiuni va fi acela in care vor fi ieftine, iar toata lumea va crede ca vor continua sa mearga in jos.