Obiectivul (FP): cresterea pretului actiunii cu 50% - 29 aprilie 2013

Acționarii Fondului Proprietatea au mandatat managerul de fond sa micșoreze discountul cu care se tranzacționeaza titlurile in prezent. Mai exact, noi rascumparari de acțiuni și listare la bursa din VarșoviaManagementul privat ii priește Fondului Proprietatea, care a reușit sa obțina, anul trecut, profit net in creștere cu 4,2%, iar acum ofera dividende mai mari cu aproape 6% decat in anul anterior. Toate acestea pe fondul revenirii cotației titlurilor FP la maximul de la listare. Conteaza ca este management privat sau numit de vreo autoritate a statului roman, mai ales ca in discuție intra societațile deținute de statul roman? „Nu conteaza, singurul lucru important este sa fie un management bun, astfel incat companiile sa fie conduse eficient și adecvat, in interesul tuturor parților implicate“, spune Mark Mobius, președinte executiv al Franklin Templeton Emerging Markets Group, Administratorul Fondului Proprietatea. Diferența este data, mai degraba, de structura acționariatului, care trebuie sa iși cunoasca drepturile și posibilitațile. Iar daca managementul nu se ridica la inalțimea așteptarilor, a angajamentelor acceptate, este schimbat. Fara regrete, procese sau discuții. „Și din acest motiv ar fi bine ca societațile deținute de stat sa fie listate la bursa, ar fi obligate la mai multa transparența, iar managementul ar fi obligat sa fie eficient“, arata Mark Mobius.Profitul se duce in dividendeAdunarea Generala a Acționarilor (AGA) FP a ales un nou membru in Comitetul Reprezentanților, in persoana fostului ambasador SUA la București, Mark Gitenstein, iar directorul general al Oracle, Sorin Mandruțescu, a primit un nou mandat. Printre cei cinci membri ai Comitetului se mai gasesc reprezentanții celor mai mari acționari, respectiv Elliott Associates, care deține 14,95% din acțiuni, și City of London, cu 9,69%. Elliott este reprezentat de Steven van Groningen, președintele Raiffeisen Bank, și de Piotr Rymaszewski, director general al Octava NFI din Polonia, iar City de catre Julian Ruper Healy. Acționarii straini dețin, conform datelor de la sfarșitul primului trimestru, 63% din Fondul Proprietatea. Investitorii instituționali sunt majoritari, cu 57%, iar persoanele fizice nerezidente au 6%. Instituționalii romani au doar un procentaj de 12%, in timp ce persoanele fizice dețin 25%, aici regasindu-se și ce a mai ramas din foștii proprietari despagubiți de statul roman. Din profitul net de 567 milioane lei realizat anul trecut, 538,6 milioane lei ar urma sa ajunga la acționari sub forma de dividende, adica 0,0408 lei pe acțiune. Dividendele sunt una dintre cele mai importante politici ale conducerii Fondului Proprietatea, acționarii fiind recompensați cu sume importante. Spre exemplu, fondurile Elliott și City of London au investit aproximativ 400 milioane euro in acțiunile FP, dar au recuperat deja aproape jumatate din dividende și din creșterea cotației. De altfel, inclusiv recomandarea Franklin Templeton este de a distribui acționarilor, atunci cand este posibil, tot profitul realizat, iar investițiile (sau rascumpararile de acțiuni din prezent) sa se faca folosind sumele obținute din valorificarea activelor din portofoliu. Guvernul, una buna, doua releIn timp ce investitorii straini capata o pondere tot mai mare in acționariat, investițiile FP raman in proporție de 99,09% romanești. Iar ponderea nu se va modifica in curand, avand in vedere ca principalul obiectiv al managementului este de micșorare a discountului acțiunii (diferența dintre valoarea activului net și cotația la zi, care, in prezent, este de circa 43%). Tinta este valoarea de 1 leu pentru un titlu, adica o crestere de 50% fata de cotatia din prezent.„Ce ne-a spus Elliott? Ca trebuie sa micșoram discountul acțiunii, altfel ne concediaza“, spune zambind Mark Mobius, explicand ca nu este deloc normal sa existe un discount atat de mare. Iar in aceste condiții, toți banii de investiții se vor duce catre propriile titluri, fiind „cea mai buna investiție de la acest moment“. Reprezentanții Franklin Templeton sunt mulțumiți de rezultatul ofertei secundare de la Transgaz, unde procedurile utilizate au fost la standarde internaționale, iar reducerea oferita investitorilor, in special cei de retail, a fost „foarte buna“. La fel și cu situația de la Hidroelectrica, unde administratorul judiciar „și-a facut treaba“ și a reușit reducerea substanțiala a pierderilor. „Acum lucram impreuna cu creditorii, adica bancile, sa reușim scoaterea companiei din procedura de insolvența“, spune Greg Konieczny, manager de fond la FP, care spera ca ieșirea din insolvența sa se realizeze pana la jumatatea anului. De ieșirea din insolvența depinde listarea Hidroelectrica la bursa, respectiv pachetul de 12,49% din acțiuni (prin emisiune de noi titluri). Pe de alta parte, conducerea FP nu este deloc mulțumita de anumite decizii ale guvernului, cum ar fi numirea unor noi membri in Consiliul de Administrație al Nuclearelectrica, cu foarte puțin timp inainte de listarea societații la bursa. „Ministrul Delegat al Energiei a decis sa-l inlocuiasca pe reprezentantul nostru in Consiliul Nuclearelectrica și sa numeasca noi membri, toți din cercuri politice. Dupa parerea mea este o mișcare greșita cu puțin timp inainte de oferta publica inițiala a companiei. Pentru noi, inseamna ca cineva nu are interesul ca aceasta tranzacție sa fie un succes și acest lucru va avea, cu siguranța, un impact negativ asupra prețului de oferta“, explica Greg Konieczny. Speranțe de la ASFFondul Proprietatea iși așteapta inca și listarea secundara de la Varșovia, care a fost aprobata demult de catre acționari, dar nu a putut și realizata din cauza CNVM. Instituția de control și legiferare a pieței de capital abia la sfarșitul anului trecut a facut publice amendamentele la reglementarile in vigoare, modificari care permit Depozitarului Central conectarea cu instituția echivalenta din Polonia. Dar inca se așteapta stabilirea de catre CNVM a deciziei finale și a modificarilor. „Speram ca, odata cu formarea noii Autoritați de Supraveghere Financiara, vom gasi mai multa ințelegere fața de aceasta tranzacție pozitiva pentru piața din Romania și pentru investitorii FP“, arata Konieczny. Acționarii au extins perioada pentru listarea de la Varșovia pana la sfarșitul acestui an, estimarile fiind pozitive fața de realizarea obiectivului. De asemenea, AGA a aprobat și majorarea remunerației brute a membrilor Comitetului, de la 9.000 la 15.000 lei, suma de pana acum fiind considerata mult sub media fondurilor de profil din Europa Centrala și de Est.