Pretul, inainte de toate - 05 martie 2013

Un studiu Ernst&Young realizat la nivel global in randul a 321 investitori institutionali spune ca piata ofertelor publice initiale va beneficia de un climat pozitiv in acest anPretul este determinant pentru 91% dintre participantii la IPO-uriAnul acesta va fi unul favorabil pentru listarile la Bursa dupa ce in 2012 companiile au atras la nivel mondial 128,6 miliarde dolari in cadrul ofertelor publice primare, spune un studiu Ernst&Young efectuat in randul a 321 de investitori institutionali la nivel global. "Este un mit ca investitorii institutionali nu sustin piata IPO-urilor. Rezultatele noastre arata ca sentimentul este extrem de pozitiv", afirma Maria Pinelli, sef la nivel global al departamentului de oferte publice al companiei de consultanta financiara.Pretul ramane elementul determinant pentru catalizarea participarii investitorilor la aceste exercitii de piata, fiind indicat de 91% dintre companiile cu profil financiar chestionate de Ernst&Young. 65% dintre respondenti considera ca "povestea" cu care firmele ce se listeaza vin in fata pietei este foarte importanta, iar 57% dintre investitori se uita la calitatea managementului. Desi in ultimii ani s-a pus accentul pe insemnatatea alegerii momentului iesirii in piata, numai 35% dintre participantii la sondaj au indicat "timing"-ul ca element pe care il iau in calcul la participarea la IPO-uri. In planuri indepartate au fost indicate transparenta si aplicarea regulilor de guvernanta corporativa (29%), volumul tranzactiei (9%), reputatia sindicatului de intermediere (7%) si operatorul de piata pe care se realizeaza oferta (2%).De ce anul 2013 ar putea fi unul bun pentru IPO-uriNu mai putin de 82% dintre respondentii sondajului au declarat ca in ultimele douasprezece luni au participat la oferte publice sau au cumparat anterior listarii pachete de actiuni la companiile care urmau sa deruleze IPO-uri. Ernst&Young se asteapta ca trendul pozitiv sa se mentina si in 2013, motivatia principala a investitorilor fiind estimarile in crestere ale castigurilor corporatiilor (mentionata de 64% dintre investitori). Imbunatatirea conditiilor macroeconomice, indicata de 52% dintre respondenti, existenta unor piete de actiuni mai stabile (47%), apetitul la risc in crestere al investitorilor (46%), revenirea cotatiilor (35%), efectul lichiditatii existente in sistem (20%) si reglementarile favorabile (10%) ar fi alte argumente pentru ca anul 2013 sa fie unul favorabil pentru IPO-uri.Piata autohtona, prima destinatieRealocarea capitalului catre pietele de equities este stimulata de un climat investitional al dobanzilor mici. Investitorii se concentreaza mai mult asupra pietelor lor de origine, iar acest sentiment se manifesta cu precadere in America de Nord, mai spune raportul Ernst&Young sosit pe adresa redactiei. Acest lucru ar putea fi datorat faptului ca urmarirea respectarii regulilor de guvernanta corporativa este mai dificila pentru companiile listate in strainatate. Ce urmaresc investitoriiAtunci cand cauta pretul corect pentru o companie, investitorii se uita in primul rand la raportul dintre cotatia de piata si castigul obtinut (P/E) si, respectiv, raportul dintre pretul din piata si valoarea contabila (P/BV). 47% dintre respondenti au declarat ca sunt atenti la cei doi indicatori de evaluare fundamentala, mai mult decat in cazul celor atenti la cashflow (42%). Prin contrast, numai 18% dintre investitorii intervievati sunt atenti la indicatorul randamentului pe investitii (ROE), 10% la datorii, 10% la cheltuielile de capital si 6% la randamentul dividendului.Inainte de participarea la un IPO sunt luati in calcul si factorii nefinanciari, cum ar fi credibilitatea managementului (30%), dimensiunea pietei si oportunitatea (26%), brandul firmei (20%) sau calitatea strategiei implementate la nivelul corporatiei (18%). Pentru investitori, cel mai important este sistemul de raportare a rezultatelor financiare (vor raportari trimestriale), urmat de implementarea regulilor de guvernanta corporativa, riscul managementului si controlul intern, mecanismele de prognoza si abia periferic remuneratia conducerii.Ce poate merge rauPretul inadecvat este in masura sa ii descurajeze pe 85% dintre respondentii din sondajul Ernst&Young, iar 56% dintre acestia sunt atenti la posibilitatea existentei unui management nepotrivit. Intrarea prematura in piata a unei companii este un alt pericol avut in vedere de 43% dintre investitori. Studiul releva o preocupare a pietei (72% dintre institutionalii chestionati) legata de posibilitatea cresterii riscului in cazul in care segmentul IPO-urilor se va dezvolta prea rapid in perioada imediat urmatoare. Aceasta poate aduce si o scumpire a valorilor de piata.Dupa listare, actionarii asteapta in proportie de 66% excelenta operationala si o corespondenta a rezultatelor cu estimarile initiale. "Daca o companie ofera stiri sau surprize investitorilor, poate suferi o cadere de pana la 50% a valorii de piata si ar putea fi nevoie chiar si de trei ani pentru recastigarea credibilitatii in piata", avertizeaza Pinelli.